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宋城演艺(300144)

来源:网络整理 时间:2018-02-02 07:53

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2011-07-26 高盛高华... 廖绪发...买入

7月25日,宋城股份公告,公司将启动石林项目。项目的主要细节:(1)新项目位于云南省石林县旅游度假区中区,土地面积67亩;(2)项目包括主题公园以及暂定名为《阿诗玛》的演出;(3)预计开始营业时间为2012年底,最迟不迟于2013年6月;(4)公司同时披露新项目将与石林景区推出联票销售。石林项目仍需股东会批准。 潜在影响。 石林景区目前是中国一线景区,2010年接待游客量达到350万人次,这一庞大的旅客基数将为未来的联票销售提供充足的客源。石林彝族自治县位于昆明东南部,距昆明主城78公里,因此未来昆明本地的游客也是重要的客源。我们继续强烈看好宋城的异地扩张模式,主因公司具有三大核心能力:1)强大的旅游演艺项目策划能力;2)战略执行能力;3)营销能力。 估值。 我们仍然维持宋城股份盈利预测,以及25.91元的12个月目标价(基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法)。我们仍然应用相对于行业5%的估值倍数溢价,以反映该公司异地扩张的潜力。重申买入评级。 主要风险。 异地扩张项目出现失败案例。

2011-07-26 长江证券... 刘俊增持

2011年7月24日宋城股份发布半年报:报告期内公司营业收入为21,194.37万元,利润总额为13,927.59万元,归属于公司普通股股东的净利润为10,437.13万元,实现基本每股收益0.28元。 宋城景区接待人数与去年同期持平,营业收入同比增长21.78%,收入增长主要是对入园且观看演出的游客提高了一定的票价。 杭州乐园一季度实施募投项目闭园,导致整个上半年收入减少,但是自4月2日开园以来,游客比去年同期大幅增长42.89%;综合上述因素,营业收入同比增加4.94%。 动漫馆做为第七届中国国际动漫节的承办方,动漫节门票收入为目前的主要收入,2012年7月改造完成后将产生新的收益结构。 报告期内第一世界大剧院和生态园没有实现营业收入,发生营业成本546.8万元。8月,公司将在第一世界大剧院(将改名为杭州乐园大剧院)推出4D 实景演出《吴越千古情》,我们判断《吴越千古情》开业后的第一年将接待游客65万人次。 7月18日公司2011年度第一次临时股东大会审议通过了对外投资的议案,将在泰安设立全资子公司,这标志着公司向异地扩张迈出实质的步伐。 我们预计2011-2013年,公司分别实现营业收入54,691.3万元、68,396.1万元和83,381.9万元;分别实现每股收益0.63元、0.83元和1.00元。

2011-07-26 东方证券... 杨春燕...买入

一个接一个项目的签约彰显公司扩张的决心和实力。宋城股份首发21亿,15亿超募,公司年初以来一直积极与国内一线旅游目的地洽谈合作项目,当外界还在犹豫公司全国范围内的复制和扩张能否成功的时候,公司已经迅速签下峨眉山、泰山、武夷山和石林4个项目,并且得到了当地政府的认可和支持。我们认为,随着签约项目的不断深入展开,对公司扩张有信心的投资者会越来越多。 政府部门大力支持,后期顺利进展有保证。石林在旅游文化演艺方面还是一片空白,引入公司项目有利于丰富石林旅游产品层次,提升石林旅游的文化内涵,促进石林旅游转型升级,因此得到了石林县政府的认同。县政府将负责协调公司对项目供用地手续协调和报批工作及各种相关许可证的办理;负责相关市政的配套建设,并成立项目领导小组和专门工作班子,全面协调推进项目建设;帮助公司积极争取税收等一系列优惠政策;协助公司对项目的宣传。根据泰山项目迅速落地的高效率,我们认为,政府部门的认同有助于加快石林项目的后续进度。 石林项目的前景看好。石林作为国家首批5A级景区和世界自然遗产,距昆明仅78公里,是云南经典旅游线路中的必选之地,游客数量居云南所有景点之首,2010年接待游客275万人次。根据当地“十二五”规划,到2015年,景区入园游客将达368万人次,年复合增长率为6%。据此推算,假设公司石林项目2012年年底开业,2013年有效票价100元,接待164万人次,2014年有效票价110元,接待174万人次,则2013-2014年预计收入为1.64亿元和1.91亿元,净利润为4920万元和5730万元,贡献每股收益0.13元和0.15元。 投资评级:维持11-13年每股收益为0.66、0.82和1.06元的预测。我们看好公司“主题公园+旅游文化演艺”模式的复制与扩张,未来三年全国上演8台演出的目标有望提前实现,预期公司未来业绩弹性很大,给予2012年35倍市盈率,对应目标价29元,维持公司“买入”评级。 催化剂:(1)7月29日第二届中国国际(萧山)跨湖桥文化节开幕,吴越千古情》开演;(2)9月17日第十一届世界休闲博览会在杭州召开;(3)三亚项目顺利落地。 风险因素:项目进展低于预期。

2011-07-26 西南证券... 马凤桃...买入

项目投资2.2亿元,拟于12年底前推出。该项目位于云南省昆明市石林县旅游度假区中区,用地67亩,建设一个主题公园、一个剧院用于演出《阿诗玛》(暂定名)、以及旅游配套设施,拟投资2.2亿元。 演出争取于2012年底前推出,最迟不迟于2013年6月前推出。 门票销售采取自售与联票销售方式:昆明石林一直是云南第一热点景区,2010年接待游客275万人次。除公司自行销售门票外,在现有石林景区票务和销售体系(包括电子商务销售平台)上,新增石林景区与公司项目的联票销售方式。 中报净利润同比增长46.83%。宋城股份发布2011上半年业绩报告,今年1-6月,公司实现营业收入21,194.37万元,比上年同期增长16.75%;归属于公司普通股股东的净利润为10,437.13万元,比上年同期增长46.83%。宋城景区营收规模增长22%,达到1.61亿元。 异地复制项目落实。公司拟在国内一线旅游目的地(例如三亚、峨眉山、张家界、九寨沟等)通过投资或收购的方式,上演数台市场影响力较大的旅游文化演艺节目,并由公司对其统一进行经营管理,逐步实现品牌连锁经营,从而实现公司业务模式的进一步复制与扩展。6月底,公司泰安地区的大型旅游演艺项目《泰山千古情》和主题公园一期项目尘埃落定,预计于2012年7月投入运营。日前,三亚千古情城项目拟投标土地规划公示,80亩的文化项目占地超出宋城景区面积20%,拿地成本略超预期,约在264万元/亩,项目内容由演艺项目《泰山千古情》和主题公园组成,并辅以商业、餐饮等元素,预计将在明年第四季度投入运营。 “主题公园+旅游文化演艺”业务模式增加协同效应。混搭模式大大增强了各业务板块的协同效应,有效克服了单一主题公园的文化内涵不够丰富、建成后缺乏创新和变化的缺陷。公司将创新性强、文化元素丰富、剧目编排和节目变化灵活的旅游文化演艺节目置于主题公园氛围之中,使文化的高附加值得以在主题公园中得到体现,深化了主题公园的文化内涵,加深和丰富了游客的体验层次,保持公司较高的盈利水平。 业绩预测与估值。公司5月实施了分红,总股本增至36960万股。我们预测公司11、12年EPS(摊溥)分别为0.63元和0.89元。7月25日收盘价21.86元,静态PE 为22.54X。 相对PE 分别为34.70X 和24.56X。维持“买入”评级。

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    截止到:2011年06月30日公司高管总数为18人,其中董事会成员9人,监事成员3人。

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